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【资讯】泰达宏利吴华银行股估值修复远未结束

发布时间:2020-10-17 02:40:36 阅读: 来源:绗缝机厂家

泰达宏利吴华:银行股估值修复远未结束

成立不到两个月,泰达宏利基金经理吴华掌舵的基金便收获了30%的净值涨幅。在对“转型机遇”的深刻理解下,他紧抓了银行和传统产业中的低估值国企股。他认为,2015年仍然是低估值蓝筹股的修复行情 ,经济效率的改善对蓝筹股将是重要支撑。但经历了2014年下半年的上涨,蓝筹股整体进入相对修复阶段,可选择一些因改革而经营改善的企业,其中银行股的估值仍然较低,其估值的绝对修复还只走完一半。

吴华表示,进入2015年,市场上涨动能已与年前不同,蓝筹的估值修复行情正从绝对修复进入相对修复阶段。在这一阶段,股票上涨需要更多条件,例如经济数据的好转。

不过,2015年的经济无需担心。他认为,2015年经济可能比去年要好。“好的经济并不是增速非常快,而可能是运行平稳高效。”

根据中信证券的研究,2014年,中国的全要素生产率结束了从2010年到2013年持续下降的状态,开始回升。这一指标的回升,意味着2015年经济运行会更有效率。

吴华认为,经济运行效率的提升,意味着股市的估值修复将继续得到有力支撑,但并不意味着新兴产业短期内有好的进入机会,2015年关注点仍应放在蓝筹股上。

“新兴产业前景非常广阔,但短期内来看估值太高。”吴华认为,转型机遇不能“一叶障目”地只看新兴产业,传统产业的改革为2015年的投资提供了机会。

从2014年11月18日成立至今,吴华掌舵的泰达宏利转型机遇在不到两个月的时间里,净值增长了逾3成。他透露,当时快速布局银行,尤其在降息后银行股下跌时继续加仓。吴华认为,银行股就是国企改革的典型代表,因为其发挥着在改革中资源配置的作用,而当前银行股估值仍然偏低。从全球范围来看,在经济周期比较平稳的状态下,发达经济体的银行股PB在1.2到1.3倍,两年前高盛将其IPO所持有的工行股票出清时,工行PB也正是1.3倍。如果是新兴市场的话,PB要更高。而2014年,中国的银行股PB仅为0.8倍,其中交通银行仅0.7倍。

“当前银行板块仍然处在估值绝对修复阶段,修复行情远没有结束。”他说。此外,他还看好“一带一路”等板块带动下的低估值国企股。吴华认为,随着利率中枢的下降、经济增速放缓,2014年以后,价值投资将要胜出。“就像海外一样,低利率下价值股的高分红更有吸引力,而在低经济增速下,绝大部分行业成长性降低,价值股就更有投资价值。”

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